26年WH金融工程基于MLF改革前后的LPR定价基准的结构性迁移实证研究16.34-AI12.33-约14308字符.docx

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摘要2025 年 3 月，MLF 的操作方式从“单一价位中标”调整为“多重价位中标”（美式招标），标志着 MLF 正式退出政策利率属性，回归流动性投放工具。MLF 改革的核心是淡化 MLF 的利率锚角色，强化 7 天逆回购利率的主要政策利率地位，疏通由短及长的利率传导机制。为了检验改革效果，对改革前后的三个问题，即改革前 LPR 是否以 MLF 为主要定价基准，改革后 LPR 定价基准是否向政策利率回归以及定价基准是否发生结构性迁移进行了相关实证检验。本文以 2019 年 8 月至 2026 年 2 月的月度数据为基础，采用分样本回归和事件研究法进行实证分析...

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