25年CH经济学 债务置换与非国有企业高质量发展——基于全要素生产率的企业性质异质性-约13089字符.doc

摘要□□ 2008 年后，我国地方政府债务规模随财政刺激政策快速扩张，地方偿债压力通过“信贷挤出”与“资本价格效应”加剧企业融资约束，尤其抑制企业在技术创新等高风险领域的投入，制约高质量发展。债务置换作为化解债务风险的核心政策工具，重塑了政府与企业的融资竞争格局，本研究聚焦于债务置换国有与非国有企业的异质性影响。本文基于 2011-2018 年 A 股上市公司数据，构建双重差分模型，从全要素生产率视角解析债务置换的政策效应。研究发现：债务置换显著提升了非国有企业全要素生产率，其效应较国有企业高出 9.2 个百分点。本研究从微观资源配置视角揭...