22年WP 中国货币政策中介有效性的实证研究 ——基于M2和社会融资规模-约14221字符.docx

I中国货币政策中介有效性的实证研究——基于 M2 和社会融资规模于溅溪摘要本文基于货币政策传导机制的第二阶段重点分析货币政策中介目标即社会融资规模和 M2 对经济增长的作用机理及有效性研究。通过实证研究发现，基于两个中介目标传导的货币政策都具备有效性，二者相辅相成、互为补充。从对经济增长最终目标的影响效果来说，社会融资规模作为中介目标优于 M2；而对于通胀的影响效果和作用时长来说，M2 更为温和且影响迅速，M2 可控性更强，以 M2 为中介目标更为合理。短期内，由于融资有效需求较低，二种传导渠道都在相当程度存在不畅，而其主要表现为传导效...