22年WP 中国货币政策有效性——基于M2和社会融资规模中介目标的实证研究-约19314字符.docx

中国货币政策有效性——基于 M2 和社会融资规模中介目标的实证研究摘要本文基于货币政策传导机制的第二阶段，着重分析了货币政策中介目标即社会融资规模和 M2 对经济增长的作用机理及有效性研究。通过实证研究发现，基于社会融资规模和 M2 传导的货币政策都是有效的，二者互为补充。从对经济增长最终目标的影响效果来说，社会融资规模作为中介目标优于 M2；而对于通胀的影响效果和作用时长来说，M2 更为温和且影响迅速，M2 可控性更强，以 M2 为中介目标更为合理。短期内，由于融资有效需求较低，二者的传导渠道都存在一定程度的不畅，主要表现为传导效率不高...